في هذه المقالة، نحاول الإجابة على أحد الأسئلة الأكثر شيوعًا – هل يتم تسعير Ethereum 2.0 Merge؟
يعد دمج Ethereum بلا شك الحدث الأكثر توقعًا في صناعة العملات المشفرة في عام 2022. من المقرر إجراؤه في سبتمبر، تسببت التوقعات أيضًا في زيادة كبيرة في سعر ETH، والذي ارتفع بنحو 90٪ منذ أدنى مستوياته في يونيو.
يعتقد الكثيرون أن هذه الزيادة ترجع إلى حد كبير إلى الدمج، ويتكهن البعض بأن الحدث قد يتم تسعيره بالفعل. لكن هل هو حقا؟ للوصول إلى جوهر هذا، هناك بعض الأسئلة الأخرى التي تحتاج إلى إجابة.
ماذا يعني «أن يتم تسعيره»؟
في عالم تداول العملات المشفرة، يتأثر سعر الأصل بمجموعة من الأشياء المختلفة. يمكن بلا شك أن تكون التحسينات الرئيسية للبروتوكولات حافزًا، وإن كانت إيجابية أو سلبية.
على سبيل المثال، هناك نظرية بارزة وشائعة جدًا مفادها أن سوق العملات المشفرة يتحرك في دورات – صعودية وهبوطية. تحدث الدورات الصعودية عندما ترتفع الأسعار، وقد توصل المجتمع إلى استنتاج مفاده أن خفض عملة البيتكوين إلى النصف هو الدافع الإيجابي. لماذا النصف؟
حسنًا، Bitcoin هي أكبر عملة مشفرة من خلال إجمالي رأس المال السوقي. في وقت كتابة هذا التقرير، كان يمثل ما يقرب من 40٪ من إجمالي السوق، وعادةً، عندما يتحرك سعره، كذلك تفعل بقية العملات المشفرة.
يمكن القول إن خفض عملة البيتكوين إلى النصف هو أحد أهم الأحداث في دورة التطوير حيث يخفض عدد عمال المناجم في BTC الذين يحصلون على مكافأة لإضافة كتل جديدة إلى الشبكة إلى النصف. بشكل أساسي، يخلق هذا ما يسمى بصدمة العرض حيث لا يوجد ما يكفي من BTC لتلبية الطلب الحالي، وبالتالي يتسبب في تعديل سعره بشكل إيجابي.
مع وضع ذلك في الاعتبار، فإن خفض سعر البيتكوين إلى النصف يعني أن السوق كان يجب أن يتفاعل مع الحدث قبل حدوثه، وبالتالي، كان ينبغي تعديل السعر وفقًا لذلك. لا يحدث هذا عادةً لأن السعر يميل إلى الارتفاع بعد الحقيقة.
هذا يعطينا التعريف الأساسي لعبارة «بسعر». إنه يعني ببساطة أن حدثًا مستقبليًا قد انعكس بالفعل من قبل المشاركين في السوق، وبالتالي، يتم تعديل السعر وفقًا لذلك.
تأثير سوق الدمج
الآن، لتحديد ما إذا كان يمكن تسعير الدمج أم لا، من المهم أيضًا فهم تأثير السوق نظريًا.
بالنسبة لأولئك غير المدركين، فإن The Merge هو مصطلح عامي يستخدم لوصف انتقال Ethereum من خوارزمية إجماع إثبات العمل إلى خوارزمية يحكمها إثبات الرهان. بصرف النظر عن الآثار التقنية والحوكمة المترتبة على ذلك، فإنه له أيضًا تأثير مباشر على رموز ETH.
في وقت كتابة هذا التقرير، لا يزال Ethereum يحكمه PoW، مما يعني أن هناك عمال مناجم يحصلون على مكافآت لإضافة كتل إلى الشبكة والتحقق من صحة المعاملات. وفقًا ethereum. org، فإن إصدار ETH الحالي هو: ما يقرب من 13000 ETH يوميًا لمكافآت التعدين وما يقرب من 1600 ETH يوميًا للمكافآت
بمجرد حدوث الدمج، لن يتبقى سوى 1600 ETH يوميًا للمكافآت. هذا يخفض إجمالي إصدار ETH بنسبة هائلة 90٪.
وبالمقارنة، فإن خفض Bitcoin إلى النصف يقلل العرض بنسبة 50٪ (كما يشير الاسم). الآن، من الصحيح أيضًا أن BTC ينخفض إلى النصف بشكل دوري، ولكن مع ذلك، فإن الانخفاض بنسبة 90٪ في العرض يمثل تحولًا هائلًا.
من المهم أيضًا ملاحظة أن الأرقام المذكورة أعلاه هي تقدير تقريبي يعتمد على ETH المراهن حاليًا – وهو رقم يمكن أن يتقلب.
بغض النظر، فإن حقيقة أنه لن يكون هناك أي إصدار في طبقة التنفيذ هو تحول هائل في العرض والطلب.
هل يمكن تسعير الدمج؟
عادةً ما يمكن تسعير الأحداث التي ليس لها تأثير كبير على تغيير السوق. وتشمل هذه الأحداث المعروفة في خارطة طريق تطوير المشروع. على سبيل المثال، إذا كان من المتوقع أن يشترك مشروع العملة المشفرة مع شركة معروفة في تاريخ معين، فمن الممكن تمامًا للمتداولين أخذ هذا في الاعتبار في تداولاتهم الحالية.
ومع ذلك، فمن المشكوك فيه ما إذا كان يمكن تسعير شيء مثل The Merge. تذكر – كان هناك الكثير من الأشخاص في عام 2020 الذين كانوا يقولون إن سعر البيتكوين يبلغ النصف.
فلماذا لا يتم تسعيرها؟ من المستحيل أو الصعب للغاية على غالبية السوق تحديد الطلب المستقبلي على ETH.
يتم تحديد الطلب على ETH من خلال عدد من العوامل، بما في ذلك التطوير ونشاط الشبكة. يحدد عدد الأشخاص الذين يستخدمون الشبكة مقدار ETH المطلوب لدفع رسوم الغاز. كلما زادت رسوم الغاز، زاد الطلب، وهذا مجرد كشط الجزء العلوي من الجليد.
وفي حديثه عن هذه المسالة، كان فيتاليك بوتيرين نفسه، الذي جادل بأن The Merge «لا يتم تسعيره ليس فقط من حيث السوق ولكن أيضًا من حيث السرد النفسي».
ومع ذلك، هناك مخاطر
من المهم أيضًا ملاحظة أن The Merge لا يأتي دون مخاطره. يمكن القول إن هذا هو أكبر وأهم تغيير هيكلي في بروتوكول كبير في تاريخ العملات المشفرة. على الرغم من أنه تم العمل عليه واختباره لسنوات، إلا أن هناك مخاطر تقنية متأصلة مع الانتقال.
هناك أيضًا نقاش مستمر حول ما إذا كان عمال المناجم سيدعمون شوكة محتملة حيث ستستمر السلسلة الناتجة في العمل بموجب خوارزمية إثبات العمل أم لا.