بعد إطلاقه في عام 2013، ظهر عقد Ethereum الذكي blockchain كمنصة مفيدة لتطوير ونشر ما يسمى بالتطبيقات اللامركزية أو dApps حيث ترسخ مفهوم التطبيقات المفتوحة العاملة على قمة blockchain.

من بين حالات الاستخدام المبكر لذلك كانت فكرة تبادل العملات المشفرة التي من شأنها أن تسمح للمستخدمين بالتداول بطريقة أكثر لامركزية.

في ذلك الوقت، كانت الطريقة الوحيدة لشراء وبيع العملات المشفرة هي القيام بذلك في البورصات، والتي كانت تديرها وتديرها الشركات التجارية (وفي البداية الأفراد الأثرياء). يتطلب هذا من المستخدمين إيداع أموالهم في البورصة، وتقديم طلبات لتبادل عملاتهم المعدنية والرموز المميزة لتلك الخاصة بالمستخدمين الآخرين. فقط عندما تم الانتهاء من التبادلات، كان المستخدمون قادرين على سحب عملاتهم المعدنية إلى محافظهم الخاصة.

ومع ذلك، فإن الاختراق سيئ السمعة لجبل جوكس في عام 2013 – ثم أكبر بورصة بيتكوين في العالم – كشف عن أكبر خطر لتبادل العملات المشفرة التقليدية أو التبادل المركزي (CEX). إذا تم اختراقه أو اختراقه، فإن جميع المستخدمين في البورصة يخاطرون بفقدان أموالهم، تمامًا كما فعل آلاف المستخدمين في Mt Gox. كان هذا بسبب اضطرارك إلى إعطاء حضانة أموالك عند إيداع الأصول في CEX.

مما يثير الدهشة، أن النوع الأول من DEX الذي تم إطلاقه بدا مشابهًا جدًا للتبادل المنتظم، باستثناء أنه لا يتطلب من المستخدمين تسليم حضانة أصولهم الرقمية.

1. الجيل الأول: كتب الطلبات غير الاحتجازية

في حوالي عام 2016، أحدثت منصات DEX مثل Bancor و IDEX و EtherDelta موجات في التشفير من خلال تقديم طريقة لتداول العملات المشفرة من نظير إلى نظير مع الحفاظ على السيطرة على الأصول الرقمية التي تهدف إلى التداول.

تم استخدام مصطلح «غير الاحتجازي» لأنه في أي وقت، سيكون المتداولون قادرين على الوصول إلى الأموال الموضوعة في DEX، إذا لم يتم تبادلها بالفعل. بعبارة أخرى، ظلت العملات المشفرة في الواقع في محافظ المستخدمين حتى تم إجراء شروط التجارة في DEX وتنفيذها من خلال العقود الذكية.

عملت هذه DEXs المبكرة تمامًا مثل CEX التقليدي تقريبًا حيث كانت المنصة مكونة من دفتر طلبات. يحتوي دفتر الطلبات ببساطة على جميع الطلبات التي يقدمها المستخدمون، سواء كان ذلك لشراء أو بيع التشفير. وبالتالي، فإن كتاب الطلبات له وجهان. جانب الشراء (يسمى أيضًا «العطاء» لأن المشترين يقدمون عطاءات للحصول على أصل) وجانب البيع (يسمى أيضًا «اسأل» لأن البائعين يطلبون سعرًا).

سيتعين على المستخدمين الراغبين في بيع أصولهم إما تقديم طلب بيع على DEX أو تلقي طلب شراء حالي. على العكس من ذلك، سيتعين على المستخدمين الذين يرغبون في شراء أصل تقديم طلب شراء على DEX أو أخذ طلب بيع حالي. تمامًا مثل CEX.

أثبتت هذه الجيل الأول من DEXs أنها شائعة ولكنها قدمت العديد من القضايا:

أ- التكلفة العالية والسرعة المنخفضة

مع إطلاق غالبية أكسيد الكبريت المبكر على Ethereum، سرعان ما أصبح من الواضح أن قدرة معاملات Ethereum ببساطة لم تكن كافية للتعامل مع الطلب المتزايد.

تتطلب كل تجارة من نظير إلى نظير على DEXs معاملة واحدة على الأقل، والتي يجب تقديمها إلى الشبكة للتأكيد مثل أي معاملة blockchain أخرى. تنافست هذه مع جميع المعاملات الأخرى على Ethereum ومعاملات dApp الأخرى.

عندما أصبحت شبكة Ethereum مزدحمة، ارتفعت رسوم التعدين للمعاملات، وأصبح التداول على DEXs غير موثوق به.

ب. انخفاض السيولة

لم يكونوا مستخدمين كافيين لشراء أو بيع العديد من أنواع العملات المعدنية في DEX، لذلك كان من الصعب شراء أو بيع CEX. غالبًا ما كانت كتب الأوردربوك فارغة أو تم تطهيرها بسرعة. أيضًا، نظرًا لأن الطلب عادة ما يفوق العرض، لم تكن أسعار الشراء/البيع جيدة جدًا أيضًا.

كانت الطلبات المتاحة صغيرة الحجم أيضًا، على عكس الأحجام الأكبر التي تظهر عادةً في CEXs. أدى ذلك إلى انزلاق كبير (تخفيضات مفاجئة في الأسعار أدت إلى خسائر) لتجار DEX.

أدت مشكلة السيولة هذه – عدم سهولة تداول العملات المشفرة – إلى الجيل التالي من أكسيد الكربون.

2. الجيل الثاني: صناع السوق الآلي (AMM) وتجمعات السيولة

لم تنطلق دفتر الطلبات DEXs تمامًا بسبب مشكلة السيولة Catch 22. لم تكن هناك سيولة كافية لأنه لم يكن هناك عدد كافٍ من المستخدمين. ولم يكن هناك عدد كافٍ من المستخدمين لعدم وجود سيولة كافية.

لم يرغب المستخدمون في حبس أصولهم في دفاتر الطلبات في DEXs حيث كانوا قلة من المتلقين، وبالتأكيد ليس عندما يجدون بالتأكيد متلقين راغبين في CEX!

لذلك كان على DEXs إيجاد طريقة لإقناع المستخدمين بتوفير السيولة، أي توفير أصولهم على DEX. وقد فعلوا ذلك من خلال تقديم حوافز أو مكافآت إضافية للقيام بذلك.

أشاعت منصات DEX الأحدث مثل Uniswap و SushiSwap ما يسمى بمجمع السيولة. سيطلق على المستخدمين المشاركين في هذا المسبح اسم مزودي السيولة لأنهم ببساطة قدموا التشفير الخاص بهم إلى المسبح.

جميع العملات المشفرة المساهمة – التي جاءت في أزواج، مثل ETH و USDT – مجتمعة كمصدر سيولة واحد ETH/USD، مما يسمح للمستخدمين الآخرين بالاتصال مباشرة بـ DEX لشراء أو بيع Ethereum (ETH) ضد Tether (USDT) مع تجمع السيود.

جميع العملات المشفرة المساهمة – التي جاءت في أزواج، مثل ETH و USDT – مجتمعة كمصدر سيولة واحد ETH/USD، مما يسمح للمستخدمين الآخرين بالاتصال مباشرة بـ DEX لشراء أو بيع Ethereum (ETH) ضد Tether (USDT) مع تجمع السيود.

في قلب هذه DEXs كانت العقود الذكية التي:

• أتمتة عملية توفير السيولة،
• تحديد سعر السوق للمبادلة، وإكمال التبادلات من المستخدمين الذين يتبادلون مع مجمع السيولة

بعبارة أخرى، قاموا تلقائيًا بإنشاء الأسواق، ولهذا السبب يطلق على أجهزة DEXs مثل Uniswap أو SushiSwap أحيانًا صانعي السوق الآلي أو AMMs.

في مقابل توفير السيولة، سيحصل مزودو السيولة على حصة من العمولات التي تفرضها AMM على الأفراد الذين يتبادلون التشفير هناك. ثبت أن هذا وسيلة آمنة وموثوقة نسبيًا للدخل السلبي أدت إلى نمو AMM من نوع DEXs اعتبارًا من عام 2020 فصاعدًا.

3. التكرار الحالي – مجمعات DEX

تستمر AMM DEXs في النمو حتى يومنا هذا ويُنسب إليها الفضل في الاستخدام المتزايد لمنتجات وخدمات التمويل اللامركزي (DEFI)، والتي يعد تداول DEX واحدًا منها.

ولكن مع وصول أسواق التشفير إلى ذروتها في عام 2021، تصارعت منصات العقود الذكية الأخرى مع Ethereum للحصول على حصة في مساحة DEX. في حين أن DEXs التي تتخذ من Ethereum مقراً لها لا تزال تستحوذ على حصة الأسد من حجم تداول DEX، فإن DEXs الأخرى على المنصات المنافسة تغري المستخدمين برسوم أرخص ومعاملات أسرع (كونها على شبكات أحدث وأقل ازدحامًا).

بعض الأمثلة هي PancakeSwap DEX استنادًا إلى شبكة Binance Smart Chain (BSC) و AnySwap DEX استنادًا إلى شبكة Polygon. في الواقع، هناك العشرات من شبكات blockchain المنافسة التي تتنافس على حصة من نظام dApp البيئي.

وبسبب ذلك، فإن نظام DEX البيئي منقسم إلى حد ما عبر العديد من منصات DEX على شبكات blockchain المتعددة. بينما تعمل الشبكات الأخرى على إنشاء «جسور» بين هذه الشبكات، يمكن أن تكون معقدة للغاية بالنسبة للمستخدم العادي.

وبسبب ذلك، فإن نظام DEX البيئي منقسم إلى حد ما عبر العديد من منصات DEX على شبكات blockchain المتعددة. بينما تعمل الشبكات الأخرى على إنشاء «جسور» بين هذه الشبكات، يمكن أن تكون معقدة للغاية بالنسبة للمستخدم العادي.

على هذا النحو، يواجه تجار DEX عملية معقدة بشكل متزايد للاتصال يدويًا بشبكات blockchain المختلفة ومختلف DEXs للعثور على المكان المناسب للتجارة أو الأسعار المناسبة للتداول في.

أدخل مجمعات DEX: منصات أو dApps ليست في حد ذاتها DEXs ولكنها أدوات تجمع العديد من أجهزة DEX الحالية في مكان واحد حتى يتمكن مستخدموها من التداول عبر أجهزة DEX مختلفة أثناء الاتصال بتطبيق واحد. تربط هذه المجمعات المستخدمين أيضًا بمحافظ مختلفة وشبكات مختلفة، مما يجعلها طريقة ملائمة لاستخدام أكسيد الكربون دون الحاجة فعليًا إلى إدارة حسابات متعددة.

في الواقع، العديد من مجمعات DEX الشهيرة مثل 1inch و Zerion لديها بروتوكولات مخصصة خاصة بها تبحث تلقائيًا في شبكتها من DEXs للعثور على أفضل معدلات المبادلة لمستخدميها، مع استخدام الخوارزميات الأكثر كفاءة مقابل رسوم أقل. يدعي بعض مجمعي DEX أن هذا يمكن أن يؤدي إلى معدلات أفضل عند استخدام منصتهم للتداول من DEX معين، مقارنة بالتداول مباشرة في DEX نفسه.

النتيجة الرئيسية للمستخدمين هي أنهم يحصلون على وصول مناسب إلى أي وجميع السيولة من جميع شبكات DEX الرئيسية من نقطة واحدة.