على الرغم من أن ICOs مرادف لعام 2017، فقد تم إجراء أول بيع رمزي على الإطلاق قبل أربع سنوات. في عام 2013، جمعت Mastercoin ما قيمته 500000 دولار من البيتكوين لمشروع سعى إلى الاستفادة من Bitcoin blockchain مع إضافة ميزات إضافية إليه.

سرعان ما حذت مشاريع أخرى حذوها، واستفادت من معنويات المستثمرين الصاعدة من خلال استبدال الدولارات برموز المرافق التي، في كثير من الحالات، ليس لها غرض حقيقي.

في عام 2014، جاء إيثريوم إلى المدينة وجمع 3700 قبل الميلاد (2.3 مليون دولار) في 12 ساعة فقط. على عكس بعض أسلافه، كان مشروعًا متطورًا يتمتع بقوة البقاء – ولم يستغرق الأمر وقتًا طويلًا حتى يصبح العملة المشفرة الثانية بعد Bitcoin.

3.700 BTC المبلغ الذي جمعه ICO من Ethereum في أول 12 ساعة في عام 2014

أصبحت Ethereum أيضًا منصة blockchain الرائدة لـ ICOs نفسها، مع الرموز المميزة بشكل عام بناءً على معيارها ERC20. الغت ICOs بشكل فعال الحواجز التي تحول دون الاستثمار في المراحل المبكرة، مما يمنح أي شخص لديه ETH القدرة على تمويل مشروع يؤمن به.

أقنع نجاح Ethereum العديد من المستثمرين أنه من الممكن كسب التشفير من ICOs. قلة هم الذين اهتموا بأن جامعي التبرعات هؤلاء كانوا محفوفين بالمخاطر وغير منظمين، وعلى الرغم من أنه ربما كان من الصعب تحليل المشاريع الواعدة حقًا من مخططات الازدهار والكساد، إلا أن رأس المال تدفق إلى السوق.

بعد عامين من بيع رمز Ethereum الذي حطم الرقم القياسي، وضعت DAO معيارًا جديدًا من خلال جمع ما قيمته 150 مليون دولار من ETH. بعد عام، في سبتمبر 2017، جمعت Filecoin 257 مليون دولار.

بحلول عام 2018، انهار سوق ICO إلى حد كبير. كان هناك العديد من الأسباب لذلك:

• زيادة التدقيق التنظيمي من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التي اعتبرت العديد من ICO ترمز إلى الأوراق المالية
• تضاؤل عائد الاستثمار الناجم جزئيًا عن بداية فصل الشتاء المشفر؛
• حظر إعلانات ICO من قبل منصات مثل Facebook وTwitter وGoogle.

على الرغم من أن النوايا كانت جيدة – استثمار المرحلة المبكرة – إلا أن جنون ICO يعكس الكثير مما هو سيئ في الاستثمار التقليدي، بما في ذلك تأثير Cantillon.

يصف هذا كيف يكافئ النظام المالي المشاركين لمجرد أن لديهم وصولًا مميزًا إلى السيولة – فهي الأموال التي تأتي من المال.

الطريقة التي تم بها هيكلة ICOs، حصل المستثمرون الأوائل على رموز مخفضة، مما يعني عادةً صناديق الاستثمار التي تمت دعوتها للمشاركة. تم توسيع الوصول تدريجيًا مع تناقص الخصم، ولكن هناك جنون كافٍ لضمان الاستيعاب، ومكافأة المستثمرين الأوائل الذين يمكنهم الكفالة بأرباح فورية، تاركين المتأخرين يحتفظون بالحقيبة.

على مستوى أبسط، كان هناك الكثير من الأمثلة على مستثمري ICO الكبار الذين ينظفون المشاركين الأصغر من خلال تطبيق رسوم معاملات مرتفعة بشكل يبعث على السخرية، والتي تدير العملية بشكل أساسي.

تم الكشف عن بعض الشركات الناشئة في ICO على أنها عمليات احتيال، وحذف مواقعها الإلكترونية وصفحات وسائل التواصل الاجتماعي وسرقة مكاسبها غير المشروعة.